Viikoittainen markkinasilmäys: Riskit kasvavat, mutta markkinat katsovat eteenpäin

Osakemarkkinat jatkoivat vahvaa kehitystään viime viikolla, vaikka sijoittajien pöydällä on poikkeuksellisen paljon epävarmuustekijöitä. Öljyn hinnan nousu, kohonneet korot ja geopoliittiset jännitteet ovat lisänneet markkinariskejä, mutta toistaiseksi sijoittajien katse on pysynyt talouskasvussa, yritysten tuloskehityksessä ja tekoälyvetoisessa teknologiasektorissa. Tuloskasvun myötä markkinoiden tunnelma on edelleen varovaisen optimistinen.

Öljyn hinta ja nousevat korot puheenaiheina

Viime viikkojen merkittävimpiä muutoksia on ollut öljyn hinnan voimakas nousu. Hintapiikkiä ovat vauhdittaneet Lähi-idän geopoliittiset jännitteet, vaikka uudet neuvotteluyritykset Yhdysvaltojen ja Iranin välillä ovatkin hieman rauhoittaneet markkinoita. Korkeampi energian hinta näkyy erityisesti dieselissä, mikä kasvattaa kustannuspaineita etenkin kuljetus-, rakennus- ja teollisuussektoreilla Euroopassa.

Samaan aikaan Yhdysvaltain 10-vuotisen valtionlainan korko on noussut yli psykologisesti tärkeän 5 prosentin rajan. Korkojen nousu huolestuttaa sijoittajia, sillä se kasvattaa yritysten rahoituskustannuksia ja tekee korkosijoituksista yhä houkuttelevamman vaihtoehdon osakkeille. Historiallisesti tarkasteltuna korkotaso ei kuitenkaan ole poikkeuksellisen korkea, ja nykyistä ympäristöä tukee edelleen vahva nimellinen talouskasvu.

Teknologiayhtiöt vetävät markkinaa edelleen

Vaikka markkinoilla riittää huolenaiheita, sijoittajien riskinottohalukkuus on pysynyt korkealla. Erityisesti teknologia- ja tekoäly-yhtiöt ovat jatkaneet vahvaa nousuaan, ja myös muut riskilliset sijoituskohteet ovat keränneet kiinnostusta. Sen sijaan perinteiset defensiiviset sijoitukset ovat jääneet selvästi jälkeen markkinakehityksestä.

Markkinan nousu ei kuitenkaan jakaudu tasaisesti. Suuri osa tuotosta on tullut suhteellisen pieneltä joukolta suuria teknologiayhtiöitä, mikä näkyy markkinan heikkona leveytenä. Tätä pidetään usein riskitekijänä, mutta nykyisessä ympäristössä ilmiötä selittää ennen kaikkea tekoälyyn liittyvä optimismi.

Talous kestää toistaiseksi

Yhdysvaltain kuluttajista on nähtävissä ensimmäisiä paineen merkkejä. Maksuviiveet ovat lisääntyneet ja säästämisaste on laskenut selvästi pandemian huipputasoista. Kokonaiskuva ei kuitenkaan ole erityisen synkkä, sillä kotitalouksien velkaantuminen suhteessa kansantalouteen on pitkällä aikavälillä keventynyt ja talous jatkaa edelleen kasvuaan.

Myös yritysten tuloskehitys on pysynyt vahvana, mikä on ollut yksi keskeisistä syistä markkinoiden hyvälle vireelle. Samalla osakkeiden arvostustasot eivät kokonaisuutena viittaa laaja-alaiseen arvostuskuplaan, vaikka erityisesti tekoälyyn liittyvät yhtiöt ovatkin nousseet voimakkaasti. Jos markkinoilla on kuplan piirteitä, kyse olisi ennen kaikkea tuloskuplasta ja sen puhkeaminen edellyttäisi yritysten tuloskehityksen selvää heikkenemistä.

Mitä sijoittajan kannattaa seurata tällä hetkellä?

Loppuvuotta kohti mentäessä sijoittajien huomio kohdistuu erityisesti öljyn hintakehitykseen, korkojen suuntaan sekä siihen, jatkuuko teknologiaosakkeiden vahva veto. Toisaalta talouskasvu, yritysten vahva tuloskehitys, myönteinen markkinasentimentti ja mahdollinen Yhdysvaltain välivaaleihin liittyvän epävarmuuden väistyminen tukevat markkinoita. Kokonaisuutena positiiviset ajurit ovat toistaiseksi olleet negatiivisia tekijöitä vahvempia.