Viikoittainen markkinasilmäys: Tekoälyhuolet heiluttavat osakkeita, katse Yhdysvaltain välivaaleihin

Viime viikko oli sijoitusmarkkinoilla kaksijakoinen. Globaalit osakemarkkinat liikkuivat kokonaisuutena lähellä nollatasoa, mutta pinnan alla nähtiin selvää rotaatiota pois tekoälyteemasta ja kohti Eurooppaa sekä defensiivisempiä toimialoja. Korkomarkkinoilla tunnelma puolestaan parani hieman korkojen laskun ja luottoriskilisien kaventumisen myötä.

Tekoälyinvestointien tuottavuus puntarissa

Osakemarkkinoiden keskeiseksi puheenaiheeksi nousivat jälleen tekoälyinvestoinnit. Suurten teknologiayhtiöiden tulokset herättivät sijoittajissa kysymyksiä siitä, kuinka nopeasti valtavat tekoälyinfrastruktuuriin tehdyt investoinnit alkavat näkyä kassavirroissa ja tuloksissa. Huoli ei kuitenkaan koske koko teknologiasektoria. Erot yhtiöiden välillä ovat kasvaneet, ja samalla markkinoilla on nähty rotaatiota defensiivisempiin sektoreihin sekä maantieteellisesti Yhdysvalloista Eurooppaan. Tämä kertoo siitä, että sijoittajat tarkastelevat tekoälyteemaa aiempaa valikoivammin.

Keskuspankit pitävät koronnostot edelleen pöydällä

Sekä Yhdysvaltain että euroalueen keskuspankit pitivät korot ennallaan. Yhdysvalloissa viesti oli kuitenkin edelleen haukkamainen: mikäli inflaatio ei rauhoitu, uusia koronnostoja voidaan tarvita. Markkinat hinnoittelevatkin edelleen koronnoston mahdollisuutta lähikuukausille. Euroopassa keskuspankin viesti oli hieman varovaisempi. Taustalla vaikuttavat muun muassa Ranskan julkiseen talouteen liittyvät huolet sekä pohjainflaation maltillisempi kehitys.

Korkosijoittajan näkökulmasta viime viikossa oli myös positiivisia merkkejä. Vaikka ympäristöä leimasivat keskuspankkien tiukka sävy ja korkea energian hinta, korkosijoitukset tuottivat hyvin. Tämä saattaa kertoa siitä, että huomattava määrä pessimismiä on jo hinnoiteltu korkomarkkinoille.

Yhdysvaltain välivaalit viikon suurin kysymys

Tämän viikon tärkein yksittäinen tapahtuma ovat Yhdysvaltain välivaalit. Markkinoiden perusskenaariona on jaettu hallinto, jossa demokraatit saisivat edustajainhuoneen ja republikaanit säilyttäisivät senaatin.

Markkinoille tämä olisi todennäköisesti vähiten dramaattinen lopputulos, sillä merkittävä osa siitä on jo hinnoiteltu kursseihin. Jos demokraatit voittaisivat molemmat kamarit, presidentin talouspolitiikan toteuttaminen vaikeutuisi selvästi. Republikaanien voitto molemmissa kamareissa puolestaan voisi merkitä lisää julkisia menoja ja kasvattaa erityisesti pitkien korkojen nousupaineita.

Osakkeiden perustekijät edelleen vahvoja

Lyhyen aikavälin epävarmuudesta huolimatta osakemarkkinoiden kokonaiskuva säilyy varsin hyvänä. Arvostustasot ovat monilla keskeisillä markkinoilla lähellä pitkän aikavälin keskiarvoja, ja yritysten tuloskasvuodotukset ovat vahvoja.

Erityisen kiinnostavilta näyttävät kehittyvät markkinat, joissa vahva tuloskasvu pitää arvostustasot maltillisina kurssinoususta huolimatta. Myös Euroopan suhteellinen arvostus on houkutteleva. Keskeinen riski liittyy kuitenkin edelleen siihen, kuinka riippuvaisia tuloskasvuodotukset ovat tekoälyinvestointien jatkumisesta.

Vilkas viikko talousdataa ja tuloksia

Välivaalien lisäksi tällä viikolla seurataan tiiviisti ostopäällikköindeksejä, euroalueen inflaatiota sekä Yhdysvaltain työmarkkinadataa. Myös useat keskuspankit kokoontuvat, ja tuloskausi jatkuu erityisesti teknologia-alan yhtiöiden raportoidessa lukujaan.

Markkinoiden lähtökohta viikkoon on kaksijakoinen. Epävarmuutta riittää niin politiikassa, energiassa kuin tekoälyinvestoinneissakin, mutta samalla yritysten tulosnäkymät ovat vahvat ja korkosijoitusten tuottotasot houkuttelevia. Hajautetulle sijoittajalle markkinaympäristö tarjoaa siten edelleen kiinnostavia mahdollisuuksia.