Markkinasilmäys – kesäkuu 2026

Kesä alkaa varovaisen myönteisissä markkinatunnelmissa

Toukokuussa maailmantalous jatkoi kasvuaan, mutta vauhti on hidastumassa. Samalla inflaatio on osoittautunut odotettua sitkeämmäksi, mikä rajoittaa keskuspankkien mahdollisuuksia laskea korkoja nopeasti.

Sijoittajien kannalta tärkein viesti on, että markkinoiden perusskenaario on edelleen hallittu talouskasvun hidastuminen ilman syvää taantumaa. Iranin kriisille ei toistaiseksi näy loppua, mikä aiheuttaa edelleen epävarmuutta taustalla ja voi näkyä markkinoilla aiempaa suurempana heiluntana kesän aikana. Sentimentti on kuitenkin edelleen positiivinen ja Yhdysvaltain vahva tuloskasvu, ja tekoälyn nopea kehitys on näkynyt myönteisenä kehityksenä markkinoilla.

Yhdysvallat edelleen markkinoiden veturina

Yhdysvaltain talous on säilynyt suhteellisen vahvana verrattuna muihin alueisiin. Työmarkkinat ovat vahvistuneet ja talouskasvu jatkuu, mutta kuluttajat ovat muuttuneet varovaisemmiksi.

Jerome Powellin puheenjohtajakauden päättyessä toukokuun puolivälissä keskuspankki korosti edelleen kärsivällisyyttä ja datariippuvuutta, eikä uusi puheenjohtaja Kevin Warsh muuttanut viestintää merkittävästi. Haasteena on inflaatio, joka pysyy keskuspankin tavoitetta korkeammalla tasolla. Tämän vuoksi korkojen nopeaa laskua ei ole näköpiirissä, vaikka talouskasvu onkin hidastunut.

Sijoittajalle tämä tarkoittaa, että laadukkaiden yhdysvaltalaisten yhtiöiden tuloskehitys on edelleen tärkein osakemarkkinoita tukeva tekijä.

Euroopan kasvu jatkuu vaisuna

Euroalueen talouskehitys oli toukokuussa Yhdysvaltoja heikompaa. Talouskasvu pysyi vaimeana, yritysten ja kuluttajien luottamus heikkeni ja erityisesti Saksan talous jatkoi vaikeuksissa.

Positiivista on, että työmarkkinat ovat edelleen vahvat, mikä vähentää välitöntä taantumariskiä. Euroopan näkymät ovat kuitenkin muita alueita herkempiä energian hinnan nousulle ja geopoliittisille häiriöille.

Sijoitusmarkkinoilla tämä on näkynyt eurooppalaisten osakkeiden Yhdysvaltoja vaatimattomampana kehityksenä.

Lähi-idän tapahtumat pitävät energiamarkkinat herkkinä

Lähi-idän geopoliittinen tilanne oli edelleen markkinoiden merkittävin yksittäinen riskitekijä. Uutiset mahdollisista tulitauoista ja toisaalta uusista jännitteistä näkyivät voimakkaina liikkeinä öljyn hinnassa.

Vaikka markkinat rauhoittuivat ajoittain, energian tarjontaan liittyvä epävarmuus ei ole poistunut. Mikäli öljyn hinta nousisi uudelleen voimakkaasti, se voisi hidastaa talouskasvua ja ylläpitää inflaatiopaineita.

Sijoittajan näkökulmasta energiamarkkinoiden kehitys onkin yksi tärkeimmistä seurattavista tekijöistä loppuvuoden aikana.

Osakemarkkinat nousivat vahvasti epävarmuudesta huolimatta

Osakemarkkinoiden kehitys oli toukokuussa odotettua vahvempaa. Erityisesti Yhdysvaltojen teknologiayhtiöt ja tekoälyteemasta hyötyvät yritykset vetivät markkinoita ylöspäin.

Nousu on kuitenkin ollut melko kapeaa ja keskittynyt harvoihin suuriin yhtiöihin. Tämä tarkoittaa, että markkinoiden arvostustasot ovat nousseet ja pettymyksille on aiempaa vähemmän varaa.

Samaan aikaan korkomarkkinat tarjoavat jälleen houkuttelevaa juoksevaa tuottoa, mikä parantaa hajautetun sijoitussalkun tuotto–riskisuhdetta verrattuna viime vuosiin.

Alexandrian varainhoitorahastoissa osakkeet ylipainossa, hajautus ja laatu korostuvat

Markkinoiden peruskuva on edelleen kohtuullisen myönteinen, mutta riskit ovat kasvaneet. Positiivinen kehitys saattaa edellyttää inflaation rauhoittumista ja geopoliittisen tilanteen vakautumista. Energiamarkkinoiden uusi häiriö tai talouskasvun odotettua nopeampi hidastuminen voisi muuttaa toistaiseksi vielä tekoälyn ja vahvan Yhdysvaltojen tuloskehityksen ajamaa positiivista näkymää nopeasti.

Tässä ympäristössä korostuvat hajautus, laadukkaat yhtiöt ja vahvaa kassavirtaa tuottavat liiketoiminnat. Sijoittajien kannattaa myös varautua mahdolliseen normaalia suurempaan markkinavaihteluun kesän ja syksyn aikana.

Alexandrian varainhoidossa salkkujen kokonaisriskitaso pidettiin pääosin ennallaan. Toukokuun aikana kevennettiin hieman kehittyvien markkinoiden painoa vahvan alkuvuoden jälkeen ja lisättiin vastaavasti Yhdysvaltain osakkeita. Muutosten taustalla olivat Yhdysvaltain talouden suhteellinen vahvuus, yritysten odotuksia parempi tuloskehitys sekä suurten teknologiayhtiöiden edelleen vahvat kasvunäkymät. Kokonaisuutena salkkujen riskitaso säilyi selvässä ylipainossa, mutta alueellista osakeallokaatiota hienosäädettiin vastaamaan paremmin markkinoiden muuttuneita tuotto- ja riskiodotuksia.